Анализ методологий присвоения ESG-рейтингов на российском рынке: вопросы прозрачности и конвергенции
Аннотация
Надежность ESG-рейтингов как инструмента оценки деятельности организаций в области устойчивого развития подробно изучена исследователями и международными организациями и нередко ставилась ими под сомнение. В ответ на критику стали появляться национальные нормы регулирования, направленные на решение выявленных в рейтингах проблем и их причин. Не является исключением и Россия, в которой рынок ESG-рейтингов значительно вырос за последние два года.
Цель статьи состоит в том, чтобы оценить уровень прозрачности методологий ESG-рейтингов на российском рынке и выявить, имеет ли место их сближение.
Для достижения поставленной цели на основе публикаций зарубежных и российских авторов, международных организаций и Банка России выполнен анализ методологий присвоения ведущих российских рейтингов, разработана и применена методика оценки уровня прозрачности таких методологий по десяти параметрам.
В работе представлен краткий обзор ключевых проблем, присущих ESG-рейтингам и освещенных в литературе, и порядка их решения нормами регулирования в ряде зарубежных стран и в Российской Федерации. В целях проверки внедрения рекомендаций Банка России в обновленные методологии присвоения ESG-рейтингов выполнен анализ подходов четырех агентств — Аналитического кредитного рейтингового агентства, «Эксперт РА», RAEX и Национального рейтингового агентства — с точки зрения транспарентности и конвергенции; методологиям агентств присвоены оценки степени прозрачности.
Сделаны выводы о некотором сближении подходов агентств к ESG-оценке, прежде всего в части рейтинговых шкал и взвешивания ESG-компонент, а также о в целом высоком уровне прозрачности методологий российских ESG-рейтингов.
Скачивания
Литература
Analytical Credit Rating Agency (ACRA), 2024. Methodology of ESG ratings assignment from 22 March 2024. Available at: https://www.acra-ratings.ru/upload/iblock/a1b/tfmrqq8ujkakct0b18pct37pphlixd7x/20240322_ESG-Methodology.pdf (in Russian).
Berg, F., Koelbel, J., Rigobon, R., 2022. Aggregate Confusion: The Divergence of ESG Ratings. Review of Finance, Vol. 26, Issue 6. P. 1315–1344. Available at: https://doi.org/10.1093/rof/rfac033
Buchinskaya, O. N., 2023. Issues of methodology and objectivity of ESG rating. Economics and Management, Vol. 29, No 7. P. 783–793. Available at: http://doi.org/10.35854/1998-1627-2023-7-783-793 (in Russian).
Central Bank of the Russian Federation (Bank of Russia), 2023. Information letter on recommendations for the development of methodology and assignment of ESG ratings (sustainable development ratings) from 30 June 2023 No IN-02-05/46. Available at: https://www.cbr.ru/Crosscut/LawActs/File/6225 (in Russian).
Christensen, D., Serafeim, G., Sikochi, A., 2022. “Why is corporate virtue in the eye of the beholder? The case of ESG ratings.” Harvard Business School Working Paper 20-084. Available at: https://www.hbs.edu/ris/Publication%20Files/20-084_6c5b0248-d117-4049-baad-c0e1877eb537.pdf
Expert RA, 2023. Methodology of ESG ratings assignment from 27 December 2023. Available at: https://raexpert.ru/docbank//57b/a7d/e85/35827e11353acf8098e2db0.pdf (in Russian).
Fukami, K., Blume, D., Magnusson, C., 2022. “Institutional investors and stewardship.” OECD Corporate Governance Working Papers. No 25. Paris: OECD Publishing. Available at: https://doi.org/10.1787/1ce75d38-en
Halper, J., Grieve, D., Shriver, T., 2022. “ESG Ratings: A Call for Greater Transparency and Precision.” Harvard Law School Forum on Corporate Governance. 2022. Nov. 10. Available at: https://corpgov.law.harvard.edu/2022/11/10/esg-ratings-a-call-for-greater-transparency-and-precision/
Khachatryan, H.V., 2022. Divergence in ESG ratings: foreign regulatory trends. Financial Journal, Vol. 14, No 5. P. 89–104. Available at: https://www.finjournal-nifi.ru/images/FILES/Journal/Archive/2022/5/statii/06_5_2022_v14.pdf (in Russian).
Larcker, D., Pomorski, L., Tayan, B., Watts, E., 2022. “ESG Ratings: A Compass without Direction.” Rock Center for Corporate Governance at Stanford University Working Paper. Aug. 2 (Stanford Closer Look Series).
Levashenko, A.D., Ermokhin, I.S., Burkhanova, Y.M., 2023. The Problem of Divergence in the ESG Ratings Awarded by Persons Providing Services for the Assessment of Sustainable Development: Trends in the Field of Legislative Regulation of the ESG Rating Institute in Russia and in the World. International Organizations Research Journal, Vol. 18, No 3. P. 186–204. Available at: https://doi.org/10.17323/1996-7845-2023-03-10 (in Russian).
National Rating Agency, 2023. Methodology for assigning ESG ratings (non-credit ratings assessing the exposure of organizations to environmental and social business risks, as well as corporate governance risks), version 5.0 of 14 December 2023. Available at: https://www.ra-national.ru/wp-content/uploads/2023/12/metodologija-prisvoenija-esg-rejtingov-versija-5.0_vernaja-1.pdf (in Russian).
National Rating Agency, Kirillova, Y., 2022. All about ESG ratings. Special project with the National Rating Agency. EcoStandard.journal, Nov. 10. Available at: https://journal.ecostandard.ru/esg/keysy/vse-o-reytingakh-esg-spetsproekt-s-natsionalnym-reytingovym-agentstvom/?ysclid=lxczmycnz968717350 (in Russian).
RAEX Rating Consortium, 2024. Methodology of assigning ESG ratings to companies and financial institutions: version 3.2 of 19 April 2024. Available at: https://raex-rr.com/files/methods/RAEX_ESG_methodology.pdf (in Russian).
.jpg)
